domingo, 15 de noviembre de 2015

Fondo de inversión Andromeda Value Capital

El objetivo de este post para describir brevemente este nuevo fondo de inversión estilo value, asesorado por una nueva firma independiente constituida en 2015, cuyo chairman es Flavio Muñoz Martínez, ex analista en Bestinver.

El fondo gestionado es a través de Renta 4 gestora, como muchos otros pequeños fondos. Su ISIN es ES0173311079. Se trata de un subfondo englobado dentro del fondo por compartimentos Renta 4 Multigestión. Para el partícipe el procedimiento para invertir es como en un fondo de inversión. Hugo Ferrer, asesor del Itaca Global Macro (subfondo del Renta 4 Multigestión) lo explicó muy bien en su blog de inBestia


Aquí podéis acceder a la ficha del Andromeda Value Capital en Morningstar:
http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F00000VYOI

Actualmente gestiona un patrimonio de 1,5 M€. La inversión mínima es de 10 € como en otros fondos de Renta 4 gestora.

Estrategia del fondo

El objetivo de inversión del fondo es de contar en cartera con un reducido número de empresas y escasa rotación de activos. En la web citan a Charlie Munger (Berkshire Hattaway):

“Nuestro modo de inversión tiene un nombre -inversión focalizada- lo que implica poseer diez acciones, no cien o cuatrocientas. La idea de que es difícil encontrar buenas compañías y que por tanto uno debe concentrar las posiciones parece lógica, sin embargo el 99% de la industria financiera parece no entenderlo.”

Si estáis interesados en obtener el manual del partícipe podéis solicitarlo en su web:

Respecto al fondo, el objetivo es la alineación de intereses total del participe con el equipo gestor de tal modo que se emplea un sistema de comisiones mixta, donde la parte fija sólo sirve para cubrir gastos y la variable es la que remunera al equipo gestor. De tal modo, nuestro modo de ganar dinero es más con la revalorización de nuestro propio patrimonio que conforme a los estándares de la industria vía comisiones.

Una noticia de Funds People, se dan detalles sobre este fondo value que aparece en escena. El nuevo compartimento asesorado por Flavio Muñoz Martínez, el Andromeda Value Capital, es un fondo de inversión global que toma como referencia para la renta variable al S&P 500 y para la renta fija a la letra del Tesoro español a tres meses. Podrá invertir entre un 0% y un 100%, de forma directa o indirecta, en renta variable y en renta fija pública o privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, que sean líquidos). No existe predeterminación por tipo de emisor (sea público o privado) ni por rating de emisión o emisor. En este sentido, los emisores y mercados podrán ser OCDE o emergentes, sin limitación, y podrá existir concentración geográfica o sectorial.
Asimismo, desde un 0% hasta la totalidad del patrimonio podrá estar expuesto a IIC financieras (con un máximo del 30% en IIC no armonizadas), mismo rango en el que puede oscilar la exposición a riesgo divisa
Para la renta variable, se emplearán técnicas de análisis fundamental de las compañías, buscando valores infravalorados por el mercado (con especial énfasis en la inversión de valor), seleccionando activos de todo tipo de capitalización y liquidez, determina el folleto informativo.

Fondos Value marca España

Se une así a una creciente lista de fondos de espíritu Value de firma española, a los ya conocidos y otros recién llegados Bestinver, Magallanes, True Value, AZ Valor...

No tiene todavía mucho recorrido, en lo que lleva de año esta es su evolución comparado con otros fondos sin un benchmark claro:

click en la imagen para ampliar


Podéis seguir las novedades a través de su twitter @AndromedaValue

Suerte a Andrómeda Value y a sus partícipes para el futuro.


Nota:
No tengo ninguna relación profesional ni personal alguna con el fondo descrito, ni soy asesor ni partícipe, el propósito de este mensaje es únicamente presentar este fondo a los lectores que puedan estar interesados en estudiar el fondo. No significa una recomendación de inversión, cada inversor debe estudiar de forma detallada la documentación del fondo y analizar si se adapta a su perfil de riesgo y rentabilidad, y en caso de duda ponerse en contacto con un asesor financiero autorizado.

lunes, 18 de mayo de 2015

Miedo, codicia y sesgos emocionales al invertir

Hoy quisiera hacer una reflexión hacia los sesgos emocionales, ya que en muchos autoproclamados inversores de largo plazo (habría que definir qué es largo plazo) la psicología del inversor, junto a tal vez la falta de una estrategia probada y definida, lleva a muchos a dejarse llevar por los movimientos de corto plazo.

Es tiempo de seguir la estrategia que hemos definido, y si no la hemos definido y ya hemos empezado a invertir, aunque tarde, es momento de empezar a conocerse a sí mismo y trazar una estrategia.

Respecto a las diferentes estrategias, recomiendo este artículo “Filosofías de inversión” del gran Gfierro, cierto es que yo no podría exponerlo mejor que él. Este es el enlace a su artículo:


Respecto a las subidas y bajadas de los precios, por supuesto no podemos evitar la volatilidad, pero podemos gestionarla, delimitando lo máximo que somos capaces de asumir como pérdida; dado que es inherente a los activos negociados en los mercados esa fluctuación de precios, debemos evitar como inversores que esa volatilidad nos produzca una pérdida de patrimonio inasumible.

Sesgos emocionales

Pero vivir desde dentro esas sensaciones una vez estamos dentro del mercado, la reacción de las personas a las fluctuaciones de precios, no es algo sencillo. El premio nobel Daniel Kahneman , junto a Amos Tversky, fueron estudiosos de los sesgos cognitivos, de cómo la percepción de los eventos y la interpretación de los mismos nos pueden llevar a juicios inexactos. Se da lugar así a la llamada economía conductual (enlace a Wikipedia: http://es.wikipedia.org/wiki/Economía_conductual ).

Allá por el año 2000 Robert Kiyosaki exponía como el miedo y la codicia de la gente influencian los movimientos en los precios de los activos:

"Yo sólo deseo que ustedes tengan la oportunidad de evitar la trampa. La trampa es causada por esas dos emociones: miedo y codicia.

Utilícenlas en su favor, no en su contra. Eso es lo que quiero enseñarles. No estoy interesado en enseñarles cómo hacer una montaña de dinero. Eso no controlará ni el miedo ni el deseo. Si no logras controlar el miedo y el deseo, y te vuelves rico, serás solamente un esclavo bien pagado.

(…)

Siempre tendremos emociones de miedo y codicia. A partir de ahora, es muy importante que ustedes utilicen sus emociones para su ventaja y para el largo plazo, y no simplemente dejar que sus emociones los controlen al controlar su pensamiento. La mayoría de las personas utilizan el miedo y la codicia en contra de sí mismas. Ése es el principio de la ignorancia."

Robert Kiyosaki (2000) “Padre rico, padre pobre”

En los últimos años con la llegada de la banca online, la oferta de brokers a bajo coste (a veces no tan bajo), y la facilidad de acceso a datos, en ocasiones incluso bombardeo de información, acerca la inversión a mucha gente. Sin embargo esto no es algo nuevo, por supuesto, ya Benjamin Graham alertaba hace más de 60 años sobre el factor psicológico y su influencia en el largo plazo, en sus explicaciones sobre el inversor y las fluctuaciones de mercado:

"Las obligaciones a más largo plazo que tenga pueden experimentar unas variaciones de precios relativamente grandes durante sus ciclos vitales, y es prácticamente indudable que su cartera de acciones ordinarias fluctuará en valor durante cualquier período que dure varios años.

El inversor debería ser consciente de estas posibilidades y debería estar preparado para ellas tanto desde un punto de vista financiero como psicológico. Querrá aprovecharse de los beneficios que pueda obtener como consecuencia de los cambios en los niveles de mercado, lo que casi siempre se producirá mediante incrementos de valor de sus carteras de acciones a medida que pase el tiempo, y es posible que también mediante la realización de compras y ventas a precios ventajosos. Que sienta este interés es inevitable, y absolutamente legítimo. No obstante, dicho interés entraña el indudable peligro de que acabe cayendo en actitudes y actividades especulativas. Para nosotros es fácil recomendarle que no especule; lo difícil es que usted siga este consejo. Repitamos lo que dijimos, al principio: si quiere especular, hágalo con los ojos abiertos, siendo consciente de que probablemente acabará perdiendo dinero; asegúrese de que limita el importe que pone en juego y sepárelo por completo de su programa de inversión."

Benjamin Graham (1949) “El inversor inteligente”

Por último quisiera acabar este artículo citando a otro premio nobel, Rober J. Shiller, profesor de economía en la Universidad de Yale, quien también ha trabajado el aspecto behavioral economics, haciendo referencia a las crisis y depresiones acontecidas durante el último siglo, la dificultad para preverlas, incluso para explicarlas racionalmente a posteriori:

"The question is not just how to forecast these events before they occur. The problem is deeper than that. No one can even explain why these events rationally ought to have happened even after they have happened."

George A. Akerlof & Robert J. Shiller (2009) “Animal spirits”

Poniendo en duda la teoría de los mercados eficientes, lo cual debería presuponer racionalidad en los mercados:

"They point out that the movements in stock prices could still be rational. They say that they could be reflecting new information about some possible major event affecting fundamentals that by chance did not happen in the past century, or the century before that either. In this view the stock market is still the best predictor of those future payoffs. Its gyrations are occurring because something might have happened to fundamentals. They maintain that the mere fact that the major event did not happen cannot be taken to mean that the market was irrational. Maybe they are right. One cannot decisively prove that the stock market has been irrational. But in all of this debate no one has offered any real evidence to think that the volatility is rational."

George A. Akerlof & Robert J. Shiller (2009) “Animal spirits”

Conclusión

Los sesgos emocionales son indudablemente algo muy complejo de controlar, por lo que el peor enemigo podemos ser nosotros mismos. Así que recuerden un par de cosas que pueden ayudarles a ganar la partida: El largo plazo y el interés compuesto.